本文摘要：春节之后股指展现出强大，截至2月19日收盘，沪指已攻占节后首日失地，深成指与创业板指堪称缔造新纪录，比起大宗商品显著更加强劲。这主要是因为，大宗商品更加多受到供需格局影响，停工复产较慢造成市场需求预期受到拖垮，而股指则获得流动性严格和逆周期调节政策的反对。 整体流动性环境方面，2020年央行政策基调仍然保持稍严格态势，特别是在是春节期间新冠肺炎疫情频发后，更进一步增大了严格力度。为确保金融市场平稳，春节之后央行展开巨额资金投入，两周投入货币2.7万亿元。

春节之后股指展现出强大，截至2月19日收盘，沪指已攻占节后首日失地，深成指与创业板指堪称缔造新纪录，比起大宗商品显著更加强劲。这主要是因为，大宗商品更加多受到供需格局影响，停工复产较慢造成市场需求预期受到拖垮，而股指则获得流动性严格和逆周期调节政策的反对。

整体流动性环境方面，2020年央行政策基调仍然保持稍严格态势，特别是在是春节期间新冠肺炎疫情频发后，更进一步增大了严格力度。为确保金融市场平稳，春节之后央行展开巨额资金投入，两周投入货币2.7万亿元。2月17日，央行上调1年期MLF操作者利率10BP至3.15%。

比较不应地，资金利率较慢走低，3个月Shibor基准利率由春节前3%降到当下2.5%，市场流动性十分充足。从A股来看，资金呈现出持续涌进之势，成交量较慢缩放。春节之后两周，沪浅两市日均成交价金额约8300亿元，较2019年四季度近乎缩减到；外资则星期一较低加仓，春节之后两周北向资金总计净流入344.3亿元。股市本身充足的流动性，是整体环境宽松的反映，而严格的流动性推展股指估值提高，特别是在是中小成长股。

市场流动性充足，资金利率较慢走低政策方面，一系列组合拳密集发售。2月17日，2020年地方债限额提早发布命令，且额度大幅度扩展。据估计，2020年地方债发售总量未来将会超过6万亿元左右，其中追加专项债额度大约为3万亿元，这将有力夹住基建投资增长速度回落，助力大位快速增长。地产方面，上海、南京、无锡、西安、杭州等地争相实施措施大位房企，还包括延后或分期交纳土地出让金、限制预售条件、预售资金提早拨给、进完工时间延后等，反对房地产企业、建筑施工企业，网卓新闻网，大力应付疫情给企业生产经营导致的艰难，确保城乡建设稳定有序。

新冠肺炎疫情对我国经济快速增长的短期影响较小，管理层特别强调要坚决今年经济社会发展目标任务，这意味著未来逆周期调节政策还不会持续发售，这将沦为市场注目的焦点。从宏观基本面看，2019年11—12月的经济数据表明国内经济正处于转好之中。

尽管企业复工投产对宏观经济导致极大的冲击，但并不转变其向好的趋势。随着企业停工复产逐步转入正轨，宏观经济将重返到原先的趋势。

对于股指而言，宏观经济前景转暖，将为市场奠下中长期下跌的基础。综合而言，在流动性严格与逆周期调节政策的反对下，股指仍有下降空间，未来之后看涨。操作者策略上，股指期货单边建议之后星期一较低做到多。

另外，多IC空IH的跨品种套利适逢其时。当前流动性充足，更加不利于估值弹性大的中小成长股，政策向中小微企业弯曲，预计IC阶段性展现出更加强劲，多IC空IH是不俗的中线波段机会。

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