本文摘要：2005合约可在2200元/吨附近入场做空近期，随着新冠肺炎疫情的恶化，市场情绪有所修缮，甲醇期现货价格皆有所声浪，但在海外生产装置集中于重新启动和下游烯烃检修的预期下，甲醇声浪高度或受限。企业生产量增加春节休假前，全国甲醇开工率为73.5%，西北地区甲醇开工率为86.5%，开工率处在近几年的高位，意味著常开的装置都在平稳运营。

2005合约可在2200元/吨附近入场做空近期，随着新冠肺炎疫情的恶化，市场情绪有所修缮，甲醇期现货价格皆有所声浪，但在海外生产装置集中于重新启动和下游烯烃检修的预期下，甲醇声浪高度或受限。企业生产量增加春节休假前，全国甲醇开工率为73.5%，西北地区甲醇开工率为86.5%，开工率处在近几年的高位，意味著常开的装置都在平稳运营。春节期间，受新冠肺炎疫情影响，多省市对公路采行严管严控措施，造成道路运输阻碍，西北地区甲醇无法外运，导致甲醇生产企业库存从春节前的24.5万吨大幅度减少至春节后的37.6万吨。

在低库存的压力下，生产企业首先采行降价促销的措施，西北地区甲醇价格从春节前的1815元/吨降到目前的1465元/吨，降价造成生产利润从220元/吨传输至-130元/吨，但库存压力未避免，企业最后不能不得不降低生产负荷甚至行驶减轻库存压力。截至目前，西北地区开工率早已上升10个百分点，降幅十分明显。

3月进口量将大幅度减少外采行甲醇制烯烃是甲醇的仅次于下游，并且装置大型化居多，装置的一开停对甲醇的供需以及价格都具有根本性的影响。从企业目前发布的检修计划来看，宁波富德60万吨装置目前于是以逐步降负打算行驶，预计检修时间为1520天，南京诚志二期的60万吨装置预计将在2月下旬检修12天左右，浙江兴兴的69万吨装置计划3月15日起检修30天。三套大型装置的集中于检修，对甲醇市场需求将显著削减，预计将增加30万吨的使用量。

虽然我国甲醇总进口依存度只有20%，可华东沿海地区的进口依存度大约60%以上，并且化工价格和期货盘面的走势尤为完全一致，进口甲醇对期货盘面的影响也十分明显。1月中旬，伊朗因天然气暖气严重不足，多数甲醇生产装置不得不行驶，网卓新闻网，合计生产能力大约725万吨，当时造成甲醇2005合约涨停。

近期随着天气的转暖，装置有集中于重新启动计划，Marjian的165万吨装置月底2月12日重新启动，ZPC一套年产165万吨装置于上周重新启动，另一套年产165万吨装置预计2月底附近重新启动，Kaveh的230万吨装置预计也将在月底附近重新启动。除伊朗外，新西兰230万吨装置早已恢复正常，马来西亚175万吨计划月底再度重新启动。海外装置的集中于重新启动，意味著3月中下旬以后甲醇进口量将大幅度减少，月均进口量将重返100万吨以上。价格走势面对分化目前来看，西北地区甲醇价格早已跌到至生产成本线，装置的行驶叛负荷对价格有很强的承托起到。

另外，每年的3-5月份是甲醇集中于检修的季节，鉴于目前低库存和生产亏损的压力，装置有提早春检的有可能，后期内地开工率或更进一步走低，从而对价格具有更加强劲的承托起到。但华东沿海地区将不受下游集中于检修和进口减少的双重利空影响，供需面对错配，低库存或之后减少，进而导致沿海地区甲醇现货价和期货盘面或承压上行。综上所述，我们指出西北地区装置行驶对下滑的甲醇价格带给承托，但华东沿海地区供需将面对显著不足，对价格构成强力压制，短期的情绪修缮性声浪高度将受限，对甲醇中期所持稍空观点。

建议2005合约在2200元/吨附近入场做空，止损方位设于2250元/吨左右，下方目标位看至2000元/吨，风险因素在于原油大幅度下跌和海外装置重新启动不及预期。

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