本文摘要：澳洋顺昌白鱼通过非公开发表回购筹措资金不多达5.12亿元，用作建设LED外延片及芯片产业化项目（一期）。项目建设期30个月，规划年产能为180万片蓝绿光LED外延片（以2寸外延片折算计算出来）、蓝绿芯片115亿粒。 银河证券分析师分析，首先，澳洋顺昌因技术变革促成市场需求拐点。 近年来，LED闪烁效率大大提升，同时成本和价格大大暴跌，使得LED灯光对传统灯光的替代加快。民用灯光市场对LED的市场需求或将步入向下拐点。

澳洋顺昌白鱼通过非公开发表回购筹措资金不多达5.12亿元，用作建设LED外延片及芯片产业化项目（一期）。项目建设期30个月，规划年产能为180万片蓝绿光LED外延片（以2寸外延片折算计算出来）、蓝绿芯片115亿粒。　　银河证券分析师分析，首先，澳洋顺昌因技术变革促成市场需求拐点。

近年来，LED闪烁效率大大提升，同时成本和价格大大暴跌，使得LED灯光对传统灯光的替代加快。民用灯光市场对LED的市场需求或将步入向下拐点。在终端市场需求减少、生产成本上升的情况下，LED产业链，特别是在是外延片及芯片生产环节的利润水平不致大大提高，涉及企业将能共享行业拐点之后的长年红利。

　　其次，公司前期打算较为充份。澳洋顺昌从2011年开始月运作LED项目，在以下几个方面为庆贺行业拐点作好了充分准备：一、政府合作：公司取得了淮安地方政府的大力支持，尤其是定案了MOCVD设备的进口补贴。二、技术储备：公司于2012年月引进了LED芯片领域的专门人才，利用先期进口的少量MOCVD设备展开了较好的技术储备和队伍建设。三、市场营销打算：公司通过向淮安政府销售LED路灯，深化了对LED灯光市场的解读，为大规模投产后的市场营销作好了铺垫。

　　最后，项目效益预期更佳。公司预计达产后的年销售收入为7.2亿元，税后利润1.69亿元，内部收益率24.5%。项目净利相等于2012年公司净利的115%。

　　投资建议：澳洋顺昌的仓储业务将在高邮基地建设的推展下务实茁壮，LED项目未来将会长年共享行业拐点之后的红利，因此保持引荐，继续保持2013-2015年的EPS预测：0.36/0.45/0.50元，白鱼对公司调研之后更进一步分析其盈利快速增长前景。　　风险提醒：钢、铝价格大幅度下跌，巩固仓储业务毛利；高邮的仓储业务盈利能力偏弱；LED外延片、芯片项目的技术、经济指标高于预期。

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