本文摘要：美国财政部18日宣告，对俄罗斯仅次于石油企业俄罗斯石油公司辖下的一家石油贸易公司实行制裁，事件一出造成市场预期马瑞原油供应有限，今日沥青期货盘初跳远开并很快加剧，主力合约价格较前一交易日下跌3.09%。但是盘面很快下跌更加多还是短期情绪大不相同，未来还要看事件发展程度，以及供需结构变化，从而仔细观察制裁对沥青期货价格将来影响。

美国财政部18日宣告，对俄罗斯仅次于石油企业俄罗斯石油公司辖下的一家石油贸易公司实行制裁，事件一出造成市场预期马瑞原油供应有限，今日沥青期货盘初跳远开并很快加剧，主力合约价格较前一交易日下跌3.09%。但是盘面很快下跌更加多还是短期情绪大不相同，未来还要看事件发展程度，以及供需结构变化，从而仔细观察制裁对沥青期货价格将来影响。一、 马瑞原油对近期沥青供应末端影响受限近年来，沥青原料马瑞油供应端的抹黑持续大大，不过“狼来了”的故事谈的过于多，实际的影响却都没预期的那么相当严重。比如，去年市场仍然传言马瑞供应要中断，但是2019年沥青产量较2018年同比快速增长10%。

一方面炼厂已作出应付措施，以其他油品替代马瑞原油，或减少马瑞原油用于比例；另一方面马瑞原油供应并没想要市场预期的那么劣。此外，即便后期马瑞供应可能会产生问题，但在当下沥青供需两很弱，且疫情延后停工的情况下，原料问题对沥青当下供需实际影响完全可以忽视。数据表明，全国炼厂开工率倒数3周调降，目前开工率水平在25%，处历史低位，这间接造成沥青的生产原料累官库，炼厂生产原料较难保持2-3个月的供应。二、供过于求格局将沿袭一段时间从市场需求来看，下游停工未全面进行，网卓新闻网，交通运输还是不存在不便利之处，同时现在正处于沥青季节性市场需求淡季，沥青市场需求衰退状态仍将之后沿袭。

库存方面，炼厂库存水平倒数4周推涨，目前全国炼厂库存水平在38%。如果未来交通运输畅通，那么炼厂不会将自身库存移往到社会库存，这样并会带给整体库存水平的减少，只是由显性库存移往到隐形库存，并且炼厂去库后将不会增大开工率来减轻前期的原料库存压力。因此，沥青市场能否已完成去库将各不相同下游市场需求完全恢复情况。

上半年多数时间正处于市场需求淡季，且疫情之后影响着下游停工，因此，沥青自身基本面有可能还不会沿袭供过于求的格局。三、反套还将沿袭不受此次制裁影响，市场看多情绪再次被熄灭，但其实际影响还有待仔细观察，或者说即便有影响也将是在后期才不会渐渐反映，尤其是市场需求旺季，因此，该事件之后驱动着沥青盘面的反套策略。不过，反套的驱动更好是来自累官库的压力。此外，当前盘面利润仍然正处于高位，从炼厂的角度来说，利润仍然有传输的空间。

因此，如果马瑞等重油升贴水不受制裁影响而下沉，那么带给成本承托的同时，难道也不会压缩盘面利润，这就意味著，前期做空盘面利润的策略必须新的评估制裁带给的风险。整体而言，此次制裁可能会提高马瑞等重油升贴水，变换近期原油自身声浪，因此在成本末端对沥青是有承托的。但当前盘面利润颇高，且当前沥青供需两很弱，制裁事件对当下沥青实际供需关系影响十分受限。融合以往经验，制裁带给的将来影响还有待更进一步仔细观察。

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